На главную
О журнале Редакция Подписка Архив Авторам Контактная информация
Журнал «Менеджмент и бизнес-администрирование»
№2 / 2022

Управление в компаниях с государственным участием: эмпирический анализ с учетом отраслевых эффектов

Смотрицкая И.И.,

доктор экономических наук, главный научный сотрудник, руководитель Центра исследования проблем государственного управления Института экономики РАН, Москва, Россия,

Фролова Н.Д.,

научный сотрудник Центра исследования проблем государственного управления Института экономики РАН, Москва, Россия

Аннотация. В статье представлены результаты эмпирического исследования качества управления в акционерных обществах с государственным участием. Используется комплексный подход к оценке качества управления, предполагающий расчет частных индексов качества корпоративного управления, характеризующих деятельность ключевых элементов сложившейся системы управления. Проведена эконометрическая оценка влияния частных индексов на показатель эффективность деятельности компаний EBITDA, в том числе с учетом фактора отраслевой принадлежности компаний. Выборку исследования составили 99 крупнейших российских компаний различных отраслей экономики. Выполнен сопоставительный анализ результатов оценки качества корпоративного управления в компаниях с государственным участием и в частных компаниях. На основе результатов проведенного исследования выделены наиболее острые проблемы системы управления в компаниях с государственным участием, которые необходимо учитывать при разработке принципов реформирования сложившейся модели управления для адаптации к новой экономической реальности.

Ключевые слова: компании с государственным участием; качество корпоративного управления, эмпирическая оценка, показатель EBITDA, отраслевые эффекты, дисфункции системы управления.

Governance in state-owned companies: an empirical analysis with sectoral effects

Smotritskaya I.I.,

Doctor of Economic Sciences, Chief Scientific Associate, Head of the Center for the Study of Public Administration of Institute of Economy of the Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia,

Frolova N.D.,

Research Associate of the Center for Public Administration Studies, Institute of Economics of the Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia

Abstract. The article presents the results of empirical research of governance quality in joint-stock companies with state participation. A comprehensive approach to assessing the quality of governance which involves estimating specific indices of corporate governance quality characterizing the activities of key elements of the existing management system is used. An econometric assessment of the impact of private indices on the companies' EBITDA performance was carried out, also taking into account the companies' sectoral affiliation factor. The research sample consisted of 99 largest Russian companies from various industries. A comparative analysis was made of the results of corporate governance quality assessment in companies with state participation and in private companies. Based on the results of the study the most acute problems of corporate governance systems in companies with state participation, which should be considered when developing principles for reforming the existing model of governance to adapt to the new economic reality.

Keywords: companies with state participation, quality of corporate governance, empirical assessment, EBITDA, industry effects, management system dysfunctions.

DOI: 10.33983/2075-1826-2022-2-100-112

Библиографический список

  1. Кодекс корпоративного управления / Письмо Банка России от 10.04.2014 № 06-52/2463 «О Кодексе корпоративного управления» // Банк России [Электронный ресурс]. — URL: https://cbr.ru/publ/vestnik/ves140418040.pdf (дата обращения: 30.03.2022).
  2. Методические рекомендации Росимущества № 306 от 22.08.2014 // Росимущество [Электронный ресурс]. — URL: https://rosim.gov.ru/documents/231515?ysclid=l2rlh87mz2 (дата обращения: 04.05.2022).
  3. Методические указания по применению ключевых показателей эффективности государственными корпорациями, государственными компаниями, государственными унитарными предприятиями, а также хозяйственными обществами, в уставном капитале которых доля участия Российской Федерации, субъекта Российской Федерации в совокупности превышает пятьдесят процентов (одобрены поручением Правительства Российской Федерации от 27.03.2014 № ИШ-П13-2043) // Электронный фонд нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс» [Электронный ресурс]. — URL: https://docs.cntd.ru/document/563926396 (дата обращения: 04.05.2022).
  4. Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И., Энтов Р.М. Государственная собственность и характеристики эффективности // Вопросы экономики. — 2017. — № 4. — С. 5–37. DOI: 10.32609/0042-8736-2017-4-5-37.
  5. Анкудинов А.Б., Батаева Б.С. Структура собственности и рыночная стоимость: эмпирический анализ российских публичных компаний // Управленец. — 2021. — Т. 12. — № 2. — С. 35–45. DOI: 10.29141/2218-5003-2021-12-2-3.
  6. Анкудинов А.Б. Нугуманова Д.Р., Суляева Э.И. Корпоративная транспарентность российских компаний: эмпирический анализ по панельным данным // Управленческие науки в современном мире. — 2015. — Т. 1. — № 1. — С. 257–261.
  7. Батаева Б.С. Развитие вознаграждения топ-менеджмента в российских компаниях с государственным участием // Дискуссия. — 2019. — № 92. — С. 22–27. DOI: 10.24411/2077-7639-2019-10021.
  8. Беляева И.Ю. Харчилава Х.П. Специфика деятельности наблюдательных органов в российских публичных акционерных обществах с государственным участием // Вестник Самарского государственного экономического университета. — 2017. — № 2 (148). — С. 74–79.
  9. Березинец И.В., Ильина Ю.Б., Смирнов М.В. Советы директоров в российских АО с государственным участием // Экономическая наука современной России. — 2016. — № 2 (73). — С. 90–106.
  10. Бураков Н., Рубинштейн А. Теоретические и прикладные аспекты измерения потенциалов экономического развития регионов России // Пространственная экономика. — 2020. — № 1. — С. 24–50.
  11. Городецкий А.Е. Время мобилизации: Россия перед выбором исторических альтернатив // Развитие и безопасность. — 2022. — № 1. — С. 4–15. DOI: 10.46960/2713-2633_2022_1_4.
  12. Институт корпоративного управления и экономический рост: мон. / Под ред. Смотрицкой И.И., Никитчановой Е.В., Беликова И.В., Рубинштейна А.Я. — М.: ИЭ РАН, 2021. — 184 с. (Препринт.)
  13. Кириллина В.Н. Обзор исследования «Оценка корпоративного управления в публичных акционерных обществах с участием российской федерации, акции которых обращаются на организованном рынке ценных бумаг» // БИЗНЕС. ОБЩЕСТВО. ВЛАСТЬ. — 2018. — № 2 (27). — С. 7–62.
  14. Назарова В.В., Емельянова E.O. Дивидендная политика российских компаний с участием государства: оценка влияния Совета директоров // Вестник Санкт-Петербургского университета. Менеджмент. — 2020. — Т. 19. — № 1. — С. 97–125.
  15. Рубинштейн А.Я., Слуцкин Л.Н. «Multiway data analysis» и общая задача ранжирования журналов // Прикладная эконометрика. — 2018. — № 50. — С. 90–113.
  16. Ружанская Л.С., Останин И.В., Тычинская Т.А., Щербинина А.А. Может ли государственное участие в собственности и управлении повысить конкурентоспособность и эффективность компаний? // Современная конкуренция. — 2009. — № 2 (14). — С. 44–63.
  17. Смотрицкая И.И., Фролова Н.Д. Качество корпоративного управления и рыночная капитализация российских компаний: эмпирический анализ // Управленец. — 2021. — Т. 12. — № 4. — С. 2–15. DOI: 10.29141/2218-5003- 2021-12-4-1.
  18. Ткаченко И.Н. Специфика оценки качества корпоративного управления в компаниях среднего бизнеса с государственным участием // Стратегические решения и риск-менеджмент. — 2016. — № 2. — С. 58–64. DOI: 10.17747/2078-8886-2016-2-58-64.
  19. Харчилава Х.П. Система вознаграждения членов органов управления в российских компаниях с государственным участием // Вестник Тверского государственного университета. Серия: Экономика и управление. — 2016. — № 4. — С. 93–98.
  20. Шевелева Г.И. Особенности реализации международных принципов корпоративного управления в российской электроэнергетике / Г.И. Шевелева // Энергетическая политика. — 2020. — № 7 (149). — С. 82–95. DOI: 10.46920/2409-5516_2020_7149_82.
  21. Boubakri N., El Ghoul S., Guedhami O., Megginson W.L. The Market Value of Government Ownership // Journal of Corporate Finance. — 2018. — Vol. 50. — P. 44–65. DOI: 10.1016/j.jcorpfin.2017.12.026.
  22. Din S.U., Arshad Khan M., Khan M.J. and Khan M.Y. Ownership structure and corporate financial performance in an emerging market: a dynamic panel data analysis // International Journal of Emerging Markets. — 2021. — Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print. DOI: 10.1108/IJOEM-03-2019-0220.
  23. Heugens Pursey & Sauerwald Steve & Turturea Roxana & Essen Marc. Does state ownership hurt or help minority shareholders? International evidence from control block acquisitions // Global Strategy Journal. — 2020. — Vol. 10. — Iss. 4. — Р. 750–778. DOI: 10.1002/gsj.1337.
  24. Jun B. State Ownership and Corporate Performance: Evidence from China // International Conference on Management of Technology. Advances In Management Of Technology, 2008, Pt. 1, р. 808–812.
  25. Ullah W. Evolving corporate governance and firms performance: evidence from Japanese firms // Economics of Governance. — 2017. — Vol. 18. — P. 1–33. DOI: 10.1007/s10101-016-0180-6.
  26. Tian L., Estrin S. Retained state shareholding in Chinese PLCs: Does government ownership always reduce corporate value? // Journal of Comparative Economics. — 2008. — Vol. 36. — Iss. 1. — P. 74–89. DOI: 10.1016/j.jce.2007.10.003.
  27. Veselovsky M.Y. & Izmailovа M.A. & Bogoviz Aleksei & Lobova Svetlana & Alekseev Alexander. Innovative solutions for improving the quality of corporate governance in Russian companies // Quality — Access to Success. — 2018. — Vol. 19. — P. 60–66.
  28. ФАС в СМИ: госкапитализм в России вышел на новый уровень // ФАС России [Электронный ресурс]. — URL: https://fas.gov.ru/publications/18313?ysclid=l2khmtplu (дата обращения: 04.05.2022).
© 2008-2022 Акционерное общество «Издательский дом «Экономическая газета» (Joint Stock Company "Economic Newspaper" Publishing House)
Журнал «Конъюнктура товарных рынков», журнал «РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция»