На главную
О журнале Редакция Подписка Архив Авторам Контактная информация
Журнал «Менеджмент и бизнес-администрирование»
№2 / 2026

Рынок венчурного финансирования Великобритании в условиях изменения налоговой политики

Восканян Роза Оганесовна,
кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов устойчивого развития, Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова (Россия, 115054, Москва, Стремянный переулок, д. 36),

Гордиенко Михаил Сергеевич,
доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры финансов устойчивого развития, Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова (Россия, 115054, Москва, Стремянный переулок, д. 36)

Аннотация. В настоящем исследовании рассматривается процесс трансформации британского венчурного рынка в 2024–2026 гг. В 2024 г. после сокращения объемов инвестирования правительство лейбористов продлило схемы VCT и EIS до 2035 г., но одновременно ввело противоречивые меры — удвоение инвестиционных лимитов для компаний и снижение налоговой льготы по VCT с 30 до 20% с апреля 2026 г. На фоне кризиса IPO на LSE авторы рассматривают новые инструменты ликвидности (PISCES), инициативу Mansion House Accord по привлечению пенсионных капиталов в качестве долгосрочных инвестиционных ресурсов, а также ужесточение фискальной нагрузки (NICs, CGT). Исследование подчеркивает институциональные противоречия реформ и оценивает риски оттока капитала, предлагая ключевые условия для успешного развития венчурного финансирования в Великобритании.

Ключевые слова: венчурный капитал, инвестиционная привлекательность, институциональный инвестор, налоговая политика, налогообложение, собственный капитал, финансирование.

The UK venture financing market in the context of changing tax policy

Voskanian Roza Ohanesovna,
Candidate of Economic Sciences, Docent, Associate Professor of the Department of Sustainable Development Finance, Plekhanov Russian University of Economics (RUSSIAN FEDERATION, 115054, Moscow, Stremiannyi pereulok, d. 36),

Gordienko Mikhail Sergeevich,
Doctor of Economic Sciences, Docent, Professor of the Department of Sustainable Development Finance, Plekhanov Russian University of Economics (RUSSIAN FEDERATION, 115054, Moscow, Stremiannyi pereulok, d. 36)

Abstract. This article examines the transformation of the UK venture capital market in 2024–2026. In 2024, following a decline in investment volumes, the Labour government extended the VCT and EIS schemes until 2035, but simultaneously introduced controversial measures: doubling investment limits for companies and reducing the VCT tax relief from 30 to 20% from April 2026. Against the backdrop of the IPO crisis on the London Stock Exchange (LSE), the authors examine new liquidity instruments (PISCES), the Mansion House Accord initiative to attract pension capital as long-term investment resources, and tightening the fiscal burden (NICs, CGT). The study highlights the institutional contradictions of the reforms and assesses the risks of capital outflow, proposing key conditions for the successful development of venture capital financing in the UK.

Keywords: venture capital, investment attractiveness, institutional investor, tax policy, taxation, equity capital, financing.

DOI: 10.33983/2075-1826-2026-2-245-256

Список источников

  1. Алифанова Е.Н., Маняхин Т.В. Взаимосвязь волатильности рынка акций и открытости экономики для иностранных инвестиций // Финансовые исследования. — 2024. — Т. 25. — № 1 (82). — С. 143–153.
  2. Екимова К.В., Ордов К.В. Направления оптимизации бюджетного процесса в условиях экономической нестабильности // Вестник Московского университета МВД России. — 2025. — № 3. — С. 200–214.
  3. Ленков И.Н., Алымов А.К. Политические и финансовые маневры Великобритании как фактор обеспечения экономической безопасности UK (в период Брексита) // Финансы, деньги, инвестиции. — 2022. — № 1 (81). — С. 34–38.
  4. Мантуликова Ю.С., Шувалова Е.Б. Налоговые инструменты устойчивого динамичного развития малого бизнеса // Экономика и управление: проблемы, решения. — 2025. — Т. 11. — № 4 (157). — С. 65–69.
  5. Рогова Е., Фефелов Д., Кочеткова Д. Интересны ли венчурным инвесторам технологии устойчивого развития? // Экономическая политика. — 2025. — Т. 20. — № 4. — С. 52–81.
  6. Фадеева И.А. Анализ последствий Брекзита на территории Великобритании: что дальше? // Общество: политика, экономика, право. — 2024. — № 6 (131). — С. 102–107.
  7. Философова Т.Г., Сырцов Д.Н. Проблемы и возможности финансирования укрепления технологического суверенитета страны // Банковские услуги. — 2024. — № 6. — С. 17–26.
  8. Boost for UK growth as start-up investment schemes extended // UK Government. [Электронный ресурс]. — URL: https://www.gov.uk/government/news/boost-for-uk-growth-as-start-up-investment-schemes-extended (дата обращения: 01.04.2026).
  9. Budget 2025: Overview of tax legislation and rates (OOTLAR) // HM Revenue & Customs [Электронный ресурс]. — URL: https://www.gov.uk/government/publications/budget-2025-overview-of-tax-legislation-and-rates-ootlar/budget-2025-overview-of-tax-legislation-and-rates-ootlar (дата обращения: 01.04.2026).
  10. BVCA Report on Investment Activity 2024 // British Business Bank [Электронный ресурс]. — URL: https://www.bvca.co.uk/static/4a177cf7-234e-44c5-a8ec2bb3f0fe1f89/95309b09-b834-482f-9acd2727903bdeac/BVCA-Report-on-Investment-Activity-2024.pdf (дата обращения: 01.04.2026).
  11. Finance (No. 2) Act 2015 // UK Parliament [Электронный ресурс]. — URL: https://bills.parliament.uk/bills/1683 (дата обращения: 01.04.2026).
  12. Pension schemes back British growth // Government UK [Электронный ресурс]. — URL: https://www.gov.uk/government/news/pension-schemes-back-british-growth (дата обращения: 01.04.2026).
  13. Scent B. London's Listings Slide Puts It Behind Mexico, Oman // Bloomberg [Электронный ресурс]. — URL: https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2025-09-30/london-s-listings-slide-puts-it-behind-mexico-oman (дата обращения: 01.04.2026).
  14. Small Business Equity Tracker 2025 // British Business Bank [Электронный ресурс]. — URL: https://www.british-business-bank.co.uk/sites/g/files/sovrnj166/files/2025-06/small-business-equity-tracker-report-2025.pdf (дата обращения: 02.04.2026).
  15. The Mansion House Accord: balancing UK growth and fiduciary duty // UK People Reward and Mobility Hub [Электронный ресурс]. — URL: https://www.ukemploymenthub.com/the-mansion-house-accord-balancing-uk-growth-and-fiduciary-duty/ (дата обращения: 01.04.2026).
  16. Time is running out on to max out on VCT tax relief // AIC [Электронный ресурс]. — URL: https://www.theaic.co.uk/aic/news/commentary/time-is-running-out-on-to-max-out-on-vct-tax-relief (дата обращения: 03.04.2026).
  17. Uhlig L. Number of UK companies mulling moving their listing doubles in 12 months // Investment Week [Электронный ресурс]. — URL: https://www.investmentweek.co.uk/news/4390106/uk-companies-mulling-moving-listing-doubles-months#:~:text=Share,mere%2018%20taking%20their%20place (дата обращения: 01.04.2026).
  18. UK Autumn Budget 2024: Implications for companies and individuals // Hawksford [Электронный ресурс]. — URL: https://www.hawksford.com/insights-and-guides/uk-autumn-budget-2024 (дата обращения: 01.04.2026).
  19. UK Autumn Budget 2024: What does it mean for your wealth? // Royal Bank of Canada [Электронный ресурс]. — URL: https://www.rbcwealthmanagement.com/en-eu/insights/uk-autumn-budget-2024- what-does-it-mean-for-your-wealth (дата обращения: 01.04.2026).
  20. UK Venture Capital Financial Returns 2024 // British Business Bank [Электронный ресурс]. — URL: https://www.british-business-bank.co.uk/sites/g/files/sovrnj166/files/2024-11/uk-vc-financial-returns-report-2024.pdf?attachment (дата обращения: 01.04.2026).
  21. UK Venture Capital Financial Returns 2025 // British Business Bank [Электронный ресурс]. — URL: https://www.british-business-bank.co.uk/about/research-and-publications/uk-venture-capital-financial-returns-2025 (дата обращения: 01.04.2026).
  22. VCT Tax Relief Cut: How the Change Could Reshape Early-Stage Investment // Growth Capital Ventures [Электронный ресурс]. — URL: https://www.growthcapitalventures.co.uk/insights/blog/vct-tax-relief-cut-how-the-change-could-reshape-early-stage-investment (дата обращения: 02.04.2026).
© 2008-2026 Акционерное общество «Издательский дом «Экономическая газета» (Joint Stock Company "Economic Newspaper" Publishing House)
Журнал «Конъюнктура товарных рынков», журнал «РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция»